加杠杆炒股阿里巴巴自由现金流净流出188.15 亿元

8月29日，阿里巴巴集团（BABA.NYSE/09988.HK）发布2026财年第一季度财报（截至2025年6月30日的第二季度）财报，财报显示，第二季度，阿里巴巴营收2476.5亿元，同比增长2%，若不考虑高鑫零售等已出售业务，同比增长10%。

报告期内，阿里经营利润349.88 亿元，同比下降 3%，经调整 EBITA同比下降 14% ，主要归因于对淘宝闪购以及用户体验、科技等投入增加。

值得一提的是，随着对外卖等业务的投入和集团资源调配，此次财报中，阿里巴巴对业务板块做了重新整合，饿了么、飞猪归入阿里中国电商集团，其中飞猪进入电商板块，淘宝闪购、饿了么进入即时零售板块。过往“1+6+N”六大业务集团中的菜鸟集团、阿里大文娱集团、本地生活集团不再单列，归入“所有其他”板块。

财报多项数据反映了阿里在外卖业务“烧钱”的猛烈。报告期内，阿里巴巴自由现金流净流出188.15 亿元，2024年同期为净流入 173.72 亿元，产生了361.87亿元的差额，财报表示，自由现金流的下降主要归因于云基础设施支出增加，以及对淘宝闪购的投入。

第二季度，阿里巴巴销售和市场营销费用达到 531.78 亿元，占收入比例 21.5%。2024 年同期为 326.96 亿元，占收入比例 13.4%。若不考虑股权激励费用的影响，销售和市场营销费用占收入比例从去年同期的 13.3%增长至21.3%，也是由于对淘宝闪购及电商客户体验、用户获取投入。

对于即时零售业务的利润情况，阿里财报并未作单独披露。财报显示，报告期内，新增饿了么、淘宝闪购、飞猪等业务的阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA同比下降21%，同比减少了103.64亿。

而从回报来看，财报显示，第二季度阿里即时零售收入为 147.84 亿元，同比增长12%，主要是得益于 4 月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。财报表示，通过对即时零售的大规模投入，带动了 8 月前三周淘宝 app 月活跃消费者同比增长 25%。

此前，美团在财报发布时将二季度开始的外卖大战称为“非理性竞争”，报告期内，美团的销售及营销开支由2024年第二季度的148亿元增长51.8%至2025年同期的225亿元，增加77亿。

其他重点业务方面，阿里云本季度收入同比增长26%，增速创三年新高，AI相关收入连续8季度三位数增长，阿里云经调整 EBITA 也同比增长 26%，主要是由于公共云业务收入增长和运营效率的提升所致，部分被对客户增长和技术创新的投入增加所抵消。阿里国际数字商业集团本季度收入增长19%，经调整 EBITA 为亏损 5900 万元，相较去年同期37.06亿的亏损大幅缩窄，正进一步冲击扭亏为盈。

外卖大战下，阿里员工数仍有所减少。截至 2025 年 6 月 30 日，阿里员工数为 123711 人，上季度为 124320 人。

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